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每经记者|刘明涛
近半个月来，黄酒行业龙头的市值“一哥”之争日趋激烈。
今日（5月26日），会稽山强势涨停，股价创历史新高；市值也站上100亿元，再度超越古越龙山。
而在上午举行的古越龙山2025年第一季度业绩说明会上，投资者格外踊跃，五问古越龙山与会稽山的竞争策略。
古越龙山总经理马川此次坦诚表示，会稽山民营机制在市场推广和运作上相对灵活，古越龙山在市场策略的灵活性方面或还有进一步提升的空间。
相比一个月前的2024年度业绩说明会，古越龙山2025年第一季度业绩说明会可谓格外热闹，围绕与会稽山市场竞争问题，投资者炸开锅，抛出五大问题。这次，古越龙山高管进行了密集回应。
在谈及与会稽山的优劣势时，马川表示，“古越龙山凭借深厚的品牌底蕴，在市场占有率特别是外围市场占据重要地位，在市场策略的灵活性方面或还有进一步提升的空间。会稽山民营机制在市场推广和运作上相对灵活。古越龙山和会稽山作为黄酒行业的领先企业，各具特色，在黄酒品类提升方面充分发挥其自身实力和带动作用，推动行业整体升级，共同为黄酒行业打开创新发展空间。”
《每日经济新闻·将进酒》记者对比两家公司的2024年年报发现，在市场推广方面，相比古越龙山的“传统”，会稽山的确显得更为激进。
数据显示，古越龙山2024年销售费用为2.52亿元，仅比2023年的2.47亿元同比增加2.23%，而在广告及业务宣传费用方面，古越龙山2024年只花费5722万元，比2023年甚至减少了约1700万元。
古越龙山2024年销售费用明细
相反，会稽山2024年销售费用高达3.32亿元，较其2023年的2.07亿元同比增加了60.25%，在广告宣传促销费方面，会稽山2024年耗资1.62亿元，较2023年的8078.86万元实现翻倍。
会稽山2024年销售费用明细
大举“砸钱”营销也让会稽山的线上销售增长加快，2024年其线上中高端黄酒收入达1.73亿元，同比增长89.74%，毛利率达58.1%。而古越龙山2024年线上中高端黄酒及普通酒收入为2.67亿元，同比增长35.16%，增速逊于会稽山。
古越龙山2024年线上销售情况
会稽山2024年线上销售情况
说明会上，有投资者尖锐提问古越龙山总经理马川，“一季度会稽山增长很不错，而古越龙山却出现下滑，尤其浙江地区已经完全被会稽山压着打，马总接下来有什么好策略来应对逐渐落后的局面？”
马川回应称，“今年，公司将聚焦产品优化调整：高端技术引领，落实控量保价政策，凸显产品高端稀缺性；腰部发力，优化市场布局，推动高接受度产品在重点区域表现；攻坚青花醉系列，5月底前停止其网上销售，助力线上增量，发挥线下积极作用；严格区分线上线下产品，线上主推年轻化、文创类产品，线下主推传统产品，5月底完成渠道检查，形成闭环管理；同时围绕年轻化产品展开夏季攻势，推出‘3+1’产品矩阵，推动产品布局优化，巩固市场地位，助力高质量发展。”
《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，由于古越龙山近年来将重心放在全国化，其在浙江地区市场份额被会稽山“蚕食”较大。
2024年，会稽山浙江大区销售收入为9.83亿元，较2023年增加了约1.3亿元，浙江大区销售收入占该公司总销售收入比例已达62.1%。
而古越龙山2024年浙江地区销售收入只有5.34亿元，较2023年增长仅3400万元，其浙江地区销售收入占比已经只有28.02%。
不过在非浙江地区，古越龙山的销售收入仍是全面领先，在上海和江苏地区，古越龙山2024年销售收入为5.5亿元，高出会稽山同地区销售收入的4.2亿元，而非江浙沪地区，古越龙山2024年销售收入更是高达8.18亿元，而这块收入，会稽山仅为1.73亿元。
而在中高端酒布局上，目前古越龙山销售额还有“小身位”领先，但也有投资者质疑其高端酒毛利低于会稽山。对于该问题，古越龙山并未正面回应。
事实上，除了传统黄酒本身业务，如何抢占年轻化市场，也是摆在古越龙山的一道难题。有投资者指出并提问，“公司年轻化产品感觉雷声大雨点小，产品影响力远不如会稽山，公司是否有计划去提升年轻消费者对品牌的认知？”
总经理马川回复表示，“公司在年轻化方面主要分两条线。一是旗下状元红品牌主打酒体创新，像咖啡黄酒、青柠黄酒，都属于状元红品牌，还会尝试其他的年轻化产品，此外，古越龙山的果酒产品、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等产品也很受年轻人欢迎。”
另有投资者提问：“最近很多媒体都在说会稽山超越公司，成为新的黄酒龙头，公司没有相应的回应或者是品牌形象维护措施吗？”
对此，董秘吴晓钧回复称：“古越龙山在全酒类行业中线上渗透率是最高的，公司将充分利用这一优势，重点发力即时零售渠道，实施差异化产品战略，提升产品在日常消费场景中的可及性。并充分利用线上渠道，通过抖音、快手、小红书等多平台进行推广，结合短视频、直播等形式，触达更广泛的年轻消费群体。”
有业内人士指出，古越龙山虽在年轻化方面多线发展，但却暴露出多而不精的问题，例如公司推出“状元红”“无高低”“啡黄腾达”等多款年轻化产品，但缺乏爆款。虽开设慢酒馆、品鉴馆等线下体验店，但用户粘性不足，小红书等社交平台讨论度低。相比之下，会稽山推出气泡黄酒“一日一熏”等年轻化产品，通过抖音直播、达人合作实现线上销量大增。因此，古越龙山未来资源利用需要更精细，力争差异化竞争破局，以免造成在年轻化市场起步时就落后太多的局面。
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我是均鑫号的签约作者“努力啊大怀山”
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